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地方债评级市场竞争逐渐激烈 信用评级机制需优化

2015年5月20日 | 来:互联网 【打印】 【关闭】

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                                          信用评级机构的“价格战”折射出同行业竞争的加剧
    

  近来,东金诚国际信用评估有限公司因8万元低价中标山西省政府债券信用评级项目,如果以前不久该公司还因为5万元的再价廉中标了安徽省政府债券信用评级项目。因为如此低的价格取得省级地方债评级项目,抓住业内震动。最低价中标会否让评级公司收不等于支?在地方政府债务评级需求迅速提高的非常背景下,目前的地方债评级市场现状如何?
  
  “价格战”尤其激烈
  
  记者从安徽合肥公共资源交易中心官方网站了解到,今年3月份,安徽合肥公共资源交易中心采购部颁公告称,针对“2015年安徽省政府债券信用评级机构招标项目”进行竞争性磋商,项目预算为55万元。据介绍,债券信用评级包括1单中心(即使安徽省人民政府)和3单债项(即使发行一般债券、专项债券和交换债券),项目总额258亿元。通过评审,东金诚国际信用评估有限公司因5万元预中标,远低于项目预算。
  
  针对各界对东金诚是否收不等于支的质疑,东金诚答称,招标走的是市场化流程,全部过程公开透明,还在多下单位相继竞标时,不只是东方金诚一家出具较低的价格,竞争十分重。在资本方面,由于许多面属于公司便研究,资本为摊薄,所以并不如市场担忧的那样难以覆盖。
  
  2015年的地方政府债务市场可谓增速迅猛,信用评级机构中的“价格战”啊更加激烈。依照一家资信评级机构人士介绍,今年共有36单省市发行地方债,预测发债总额1.6万亿元,包括1000亿元的地方专项债券、5000亿元的地方一般债券和1万亿元地方存量债务置换,如果2014年只产生总余亿元规模。评级项目大幅多于往年,凡是信用评级机构敢于叫起低价的原因。该人士透露,今年的地方政府债务评级市场有望破千亿头。
  
  “走过场”情绪比较广泛
  
  受到诚信国际信用评级有限责任公司政府和国有融资评级部高级分析师关飞表示,从经济市场的角度,地方政府发债引入评级意义重大,既然是国际市场的畅通惯例,啊推动建立和全面我国的地方债券融资市场。
  
  “过去,地方政府的融资行为要上一级政府来监督和制约,如果信用评级介入后,推动了地方政府信息披露,增强了财政透明度,部分程度达到解决了投资人和地方政府信息不对称的题材。”关飞告诉记者。
  
  在正式看来,“价格战”虽然属于市场行为,但是为折射出目前我国地方政府债评级存在的部分问题。某个券商分析师认为,在评级过程中“走过场”情绪或许比较广泛。信用评级原本是用来揭示风险的,但是在一个违约风险很有些的产品面前,评级机构似乎并不需要太多成本去评级,如果更多是被各方满意。此外,评级结果和地方债发行关联性不是很强,所以,招标过程中出现多低于预算价格的成功价就不足为奇了。
  
  在中信证券分析师杨丰看来,政府债违约概率极低,在这样的预料下,评级本身的实质意义或低于象征意义。只是由于政府债有一定的信用债特征,所以评级的过程是需要的,但是评级机构对被政府债违约这样的结果却无需过分担心。地方政府有较多资金和资源优势,地方债规模为不算很大,所以偿债能力一般认为是发生保证的。立即为不怕是为什么地方政府债不论发债地区经济现象如何,还几乎被评为全的AAA级的原因。
  
  信用评级机制需优化
  
  早在2007年,国内第一信用评级机构就共同发布了《银行其中债券市场信用评级机构评级收费自律公约》,为规范评级执业行为,保险信用评级市场健康向上,防止无序竞争,根据信用评级工作的资本,明显了低收费标准。杨丰认为,约本身约束力不是很强,多下评级机构共同制定的政策,从博弈的角度,异常容易就被打破,所以,前途还需要再有约束力的行业行为准则的出台。
  
  业内人士表示,地方债信用评价应当是投资者分析债券发行方信用的重要参考,需要反映地区间的差别,但是在目前“隐性担保”的前提下,地方政府承担在“最责任”,投资者不再需要通过信用评级去观察地方债的风险,所以,乘市场化进程的推动,信用评级或许才能够体现地方债真正的价值。
  
  财政部财政对研究所副所长白景明认为,推动地方债信用评级的良性发展需要地方政府和评级机构共同努力。地方政府在公布债务信息时得要完整、清;评级公司如依照市场规范定价,指标体系、评估过程要经得起市场推敲,如果不能吃各方因素的烦扰。


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